从小家电到LED 业务结构大升级
　　
德豪润达于2009年进入到LED产业中，通过收购、增发等方式，迅速完成了产业布局。公司具有LED外延芯片、封装、照明、显示屏等全套产业链，同时通过不断增持控股雷士照明，拥有了最宝贵的照明渠道资源。因此，经过了5年的不断投入和技术研发，德豪润达已经从传统的小家电厂商转型升级为LED龙头企业，业务模式可以媲美全球照明领导公司飞利浦。

德豪润达与飞利浦业务模式对比

LED芯片开始发力 倒装技术领先

在LED照明需求爆发的背景下，公司芯片产品面临着良好的行业性机遇。公司芯片业务经过2-3年的研发，技术路线已经逐步稳定，其中，高亮度、大功率的倒装芯片将是公司未来发展的重点。随着产品质量提升，客户认可度加强，公司将逐步扩充产能，力争年内开满，收入及盈利能力将大幅提升。

与雷士关系理顺 公司迎来业绩拐点
　　
德豪润达控股雷士照明27%的股权。雷士照明渠道实力全国第一，重点发展LED战略明确，LED灯具占比快速提升，其中将会大量使用德豪的光源产品。随着双方利益的深度绑定，德豪润达与雷士照明的整合优势将日益突出。

随着定向增发的逐步完成，公司财务状况将大为改善；LED芯片取得突破，产能利用率、盈利能力将不断提升，业绩弹性大；与雷士照明关系理顺，LED照明业务将呈现爆发性增长，公司已经迎来业绩拐点。（责编：Nicole）

来源：长江证券

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