事件：

公司实现营业收入10.18亿元，较上年同期增长38.38%；归属于上市公司股东的净利润9010万元，较上年同期增长47.62%，符合我们之前调整的业绩预期。

点评：

公司主业稳健成长，汽车照明高速发展，斯迈得2014年有部分业绩并表：2014年度，LED照明市场需求良好，公司加大市场拓展力度在主营业务方面保持了稳定的增长，我们预计公司主业SMD封装业务收入有望达到7亿，同比增长40%。汽车照明业务是公司的重要看点，预计2014年收入有望达到1亿，同比增长50%，净利润接近2000万。除此之外，公司现金并购斯迈得2014年有2个月业绩并表，增厚了2014年业绩。
　　
汽车照明业务表现亮眼，期待在此领域有更多布局：我们判断未来几年LED在汽车照明领域将会迎来较好的成长，公司子公司佛达在开拓汽车照明国际市场有很不错的进展，在大客户海拉和博世的订单增长非常快，汽车照明进入门槛较高，毛利率水平高，公司汽车照明业务的持续增长有助于公司整体盈利水平的提高，我们预计2014年佛达实现收入近1亿，同比增长50%，2015年收入至少1.6亿，我们对公司汽车照明业务的发展非常看好，同时汽车照明包括后续服务市场目前有很大的需求，我们期待公司借在汽车照明领域的布局向更多环节延伸，拓展自己业务空间。

来源：兴业证券
 

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