三安光电打算收购德国照明大厂欧司朗  ( OSRAM Licht AG ) 的消息，在欧洲传开后，引发市场震撼。不过就研究机构 LEDinside 掌握到的消息，近期接触欧司朗大股东西门子 (Siemens) 洽谈收购股权的厂商一直不少，除了三安光电外，金沙江创投基金也在内。目前传出的收购合约报价，是三安以每股70元欧元，总金额在70亿～80亿欧元的价格全资收购欧司朗公司。LEDinside认为由于该项收购金额庞大，已经非三安光电一家上市公司能力所及，背后将会有中国政府资金挹注才有可能实现，当然也不排除三安只单纯收购欧司朗的光电部门，来降低收购门槛。然而欧司朗本身也是德国上市公司，因此未来德国政府是否愿意放行将会是观察重点。

LED与照明科技相关的商战，已经提升到国家竞争格局的等级

欧司朗目前掌握了照明与光电科技最重要的核心技术与品牌、通路、系统商业知识，同时在车用LED市场也是全球车灯厂的主要供应商。该公司 2015年的营收高达55.74亿欧元。该公司才在2016年7月把旗下的灯具事业LEDVANCE的100%股权卖给了包括IDG、木林森等在内的中资财团，双方达成了包括LED芯片采购数量等对欧司朗有利的交易条件。

至于总部设在厦门的三安光电，目前是中国最大的LED芯片厂商，2015年营收达人民币48.58亿元，目前在中国的市值达到人民币489亿元，目前帐上现金达人民币68亿元。过去三安光电对外不断地寻求收购标的，甚至过去也传出美国LED大厂CREE也是三安收购标的之一。但考量到美国政府过去对于中国厂商收购多次阻挡的态度，三安转向收购欧洲公司或许相对容易一些。

从欧司朗的角度来看，对于欧司朗管理阶层与员工来说，如果换了新东家，就是能不能接受的问题，对工作本身的影响不大。但对于欧司朗的股东来说，三安提出的70欧元收购价格，具备一定的吸引力，而且欧司朗本身仍是赚钱的公司，股价因收购消息的激励下，目前欧司朗的市值已经来到了63.65亿欧元。因此未来三安如果想要成功收购，势必要付出更高的代价，对欧司朗各股东来说，也是乐观其成。

欧司朗、三安光电资本市场比较表

LEDinside指出，三安目前帐上的现金并不足以支付这笔庞大的收购费用，因此这项交易，三安还需要中国政府的支持与辅导，产生一个资金够大的投资团队才有可能收购欧司朗，或者是中国政府出面给予财务上的协助。

而对德国政府来说，欧司朗是德国指标上市企业，出售部份股权和出售整个公司集团，在国家战略上的意义是不一样的，是否会同意或赞成批准这项交易，也是未定之数。德国政府对外的态度，从德国经济部的消息来看，目前是否认状态，势必在未来一段时间才会明朗化。

为何欧司朗要卖掉？

对于三安打算收购欧司朗集团的传言，外界好奇欧司朗这个赚钱的公司，为何要卖掉？ LEDinside表示，先前在2015年，欧司朗的大股东西门子集团，对于欧司朗营运与管理阶层的策略方向颇有微词，当时欧司朗宣布出售旗下的照明通路事业，以及品牌使用权，并在马来西亚大举扩充LED芯片产能，以及投注巨资来研发更新的LED技术。

西门子对此不满也不认同，打算出清手中拥有的欧司朗持股，并且可能会卖给亚洲的投资方，因此过去一年来，西门子已经与相当多的私募基金以及中国投资方纷纷展开洽谈。目前欧司朗的股东结构中，西门子公司拥有17％的股权，但西门子还有一个 Siemens Pension Trust EV公司，拥有 2.5％ 股权，泛西门子体系约掌握2成欧司朗的股权。

欧司朗其他重要的法人股东还有Norges Bank Investment Management 、Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH、Credit Suisse AG 等等，包括德意志银行、瑞士信贷、著名的私募基金 Blackrock等重要金融公司，未来三安想全资收购欧司朗，相关的股东态度与受益很值得留意。

当时的德国投资人，原本是希望这家专注于照明的全球性公司，在决定摆脱其衰退的灯具业务后，能够集中发展汽车和特种照明市场。后来的剧本发展下去后，欧司朗确实把灯具业务拆分成LEDvance ，也卖股权给木林森，而欧司朗集团发展以来的动向，就是继续提供优质的LED产品给各界厂商，并在车用与特殊照明仍持续布局。

这样优秀体质的公司，肯定是受到业界重量级厂商的关注与青睐，因此也才传出这一次的三安打算收购欧司朗的消息。

三安若成功收购欧司朗后的产业趋势

欧司朗在照明与光电领域的实力市场有目共睹，特别是在车用光源市场的地位也是亚洲竞争对手所无法撼动。除此之外，欧司朗在红外线，以及雷射光源产品的技术也很强，并且有良好的通路资源和布局完整的相关专利。

LEDinside认为，对于中国厂商来说，取得欧司朗后，除了在车用照明市场取的领导地位之外，也打开了更多进军国际市场的可能，并完成了符合中国国家产业战略的垂直整合，一举从上到下，通路与专利、品牌的掌握，基本上高度提升了中国 LED相关厂商在全球市场的能见度，商业能量上将超过美国、日本LED等厂商的规模。(文：LEDinside/Ivan Lin，Roger Chu)

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