在疫情肆虐的2020年，封装企业们表现如何？进入2021年，疫情带来的影响是否已经褪去？让我们通过各企业的业绩报表来一窥究竟。

营收整体下降，净利润整体上升

首先来看封装企业在2020年整体营收、净利润表现。

有趣的是，虽然大多数封装企业营收下降，但与之对应的是，大多数封装企业净利润却呈现上升趋势。

其中，厦门信达、万润科技、联创光电、鸿利智汇、瑞丰光电、长方集团增利不增收；而福日电子、芯瑞达则增收不增利。

表现最突出的是东山精密、兆驰股份这两家第一主业非封装业务的企业，均实现了营收、净利润双增长。

瑞丰光电在2020年虽营收下降10.13%，但净利增加138.18%，成功扭亏为盈，是净利润增长幅度最高的封装企业。

该公司在年报中指出了业绩驱动因素：

2020年封装业务同比下滑

图表1中部分企业所经营的业务较为广泛。以万润科技为例，该公司为LED产业+广告传媒产业双主业发展，其业绩并不能代表封装产业在2020年的发展状况。

笔者根据各公司年报，整理出各企业封装业务的营收及营收占比。

可以看到，除兆驰股份外，各企业封装业务在2020年均呈现下滑趋势。

兆驰股份拥有智慧显示、智慧家庭组网以及LED全产业链三大业务板块，其LED全产业链业务在2020年全年实现营收36.82亿元，同比增长71.63%。

这一成绩主要归功于LED产能的扩大。

据悉，兆驰股份LED业务具有较为强大的规模化优势。其中，兆驰南昌基地蓝绿光芯片项目已于2019年第四季度正式投入运营，并于2020年实现满产满销，其LED蓝绿光芯片月产能达50-60万片4英寸片，具备行业第二大产能；LED封装产能也在国内名列前茅，根据兆驰股份2020年年报，报告期内，公司LED封装业务稳步增长，为公司LED全产业链的快速发展奠定坚实的基础。

另一方面，从图表2中可以看到，国星光电、鸿利智汇、聚飞光电、瑞丰光电的LED封装业务营收占比均超过80%。通过这四家企业的业绩，可以更好地了解封装行业的变化。

首先来看这四家企业近四年及近五个季度的营收情况。

就整个LED产业而言，2018年，LED芯片供给端产能远高于需求端，芯片价格大跌，但小间距、景观照明等细分市场需求旺盛，因此封装价格跌幅相对较小，整体维持了增长的趋势。

封装价格大幅下跌主要出现在1Q19。同时，在2019年，中美贸易摩擦影响加深、全球新兴市场需求疲软，导致照明、背光等大宗需求明显衰退，而新兴应用增长乏力。种种因素下，封装厂不得不持续降价。

2020年受疫情影响严重。以封装端来看，TrendForce数据显示，2020年全年LED封装产值为153亿美金，同比下滑9.6%。

具体到2020Q1-2021Q1，四家企业在去年的营收基本呈现逐季增长的趋势，一季度消沉，二、三季度逐步恢复，四季度企稳，经营状况基本回归正轨，且今年一季度营收同比均超过去年一季度。这代表着疫情的阴霾逐渐散去，封装市场正在逐步恢复生机。

再来看一下净利润。

鸿利智汇和瑞丰光电均在2020年成功扭亏为盈，但都未能达到此前的水平。

此外，聚飞光电虽然在营收方面的表现不是很突出，但在净利润方面却一枝独秀。一方面，聚飞光电净利润的走向，与营收的走向保持一致；另一方面，从2017年-2019年，聚飞光电净利润呈逐年上升趋势，即使是在疫情下的2020年，净利润也基本与2019年持平。

分别看下四家企业2020年的营收构成。

各家企业营收构成各不相同，这是造成净利润未呈现固定规律的重要原因。但通过图表6可以看到，四家封装厂在2020年，封装业务的毛利率全部下跌。

国星光电毛利率下降较大，这与公司在2020年调整产品价格有较大关系。年报中，国星光电指出，2020年受疫情影响，国内外宏观经济下调，对LED行业尤其是公司封装细分显示屏主业冲击巨大。公司通过策略性调整产品结构，部分下调核心产品价格抢占市场需求份额，增加高附加值产品来提升盈利能力，内部提升精细化管理水平来缓解原材料等价格波动影响。

具体到近五个季度，除1Q21外，聚飞光电在其他四个季度的单季净利润均高于其他三个企业，成为2020年封装企业净利润冠军。

鸿利智汇的净利润在2020年整体表现不温不火，但在2021Q1却一马当先。结合图表4可以看到，鸿利智汇在1Q21的营收和净利润都是最高的。其在一季度报中指出，这主要是本报告期销售规模增加所致。

需要指出的是，鸿利智汇的Mini/Micro LED新型背光显示项目签约落户于广州市花都区，共分两期进行，主要生产Mini LED电视背光和Mini LED RGB显示产品。其中，一期投资1.5亿元，计划投入50条生产线，已于2020年12月1日投产，完全达产后年产值约6亿元。

利润压力下，布局新蓝海市场

上文指出，受到此前上游芯片结构性产能过剩、下游需求疲软等供求方面的影响，中端封装企业受到双向压迫。

展望未来，头部封装企业有望开拓更多应用市场，以新利基带动利润的提升。

这一现象，从各企业的年报中即可得到验证。

以鸿利智汇、瑞丰光电两者为例。鸿利智汇对未来的发展战略集中于车用LED、Mini/Micro LED 、VCSEL、植物照明、UV LED等；瑞丰光电则主要看中Mini/Micro LED，同时布局车用LED、红外、紫外、激光光源等应用领域。

具体而言，封装企业对未来的规划可以归纳为：

1. 通用照明领域，向高光效、全光谱等健康方向发展，同时进军智慧照明；

2. 特种照明领域，向车用照明、植物照明、教育照明等高利润应用场景迈进；

3. 此外，红外、紫外、Mini/Micro LED等新利基市场同样广受青睐。

总结

经历了前几年的扩张、内卷，整个LED产业链现已步入结构性调整阶段，行业集中度不断提升。同时，传统应用市场竞争大、利润低，随着产业技术和应用的不断创新，LED产业链出现了新的利润增长点。

LED封装端也不例外。

封装端是国内LED产业发展最为成熟的环节。受产能不断释放、利润不断减薄的影响，中小封装企业的生存空间受到挤压，而头部封装厂则将目光放在车用LED、植物照明、红外、紫外等市场，新兴市场新一轮的搏斗正在拉开序幕。同时，在新利基市场的持续拉动下，封装市场有望在下一季度迎来更好的成绩。（文：LEDinside Lynn）

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