政府补贴对上市公司的意义不同，有的是雪中送炭，有的只是锦上添花。但政府补贴公告集中在6月发布，是上市公司和地方政府形成的一种默契。

补助扎堆或意在税收、发债

不完全统计，6月份共有55家上市公司公告称获得政府补贴，合计约14.25亿元人民币（下同），补贴金额从100多万到上亿不等，有两家上市公司甚至获得两亿元的政府补贴。

南京一位私募人表示，“今年新兴行业获得政府补贴比较多，电子、化工、资讯服务、机械设备等行业收到的政府补贴规模也比较大。”

对于收到补贴、补助的处理，不少公司透露，已将其划入上半年的营业外收入，计入上半年损益中。不过，亦有公司称，收到的补贴款项归于去年年度损益中。例如开创国际就表示，公司收到相关部委补贴款项约1.87亿元，其中2011年年度公告所示1.75亿元补贴已全部进入2011年度损益。

上述研究员坦言，“因为很多政府补贴不具有延续性，所以市场并不买帐。另一个方面，退市新规出来之后，主营业务盈利才能摆脱退市风险，所以政府补贴并不能帮助企业摘星脱帽。政府补贴的意义，一个是地方政府想‘养肥’企业，税收好有保障;另一个方面，把中报做好看一点，下半年发债融资可能性比较大。”

国字头企业获得“蛋糕”最多

在近期公布获得政府补贴的上市公司中，广钢、长安汽车获得的补贴数目最高，各收到两亿元。

广钢证券部人士表示，“这次的补贴主要是针对公司的LED项目，补贴将计入营业外收入。”

据了解，上个月，ST广钢的重大资产重组获得证监会核准，目前已进入资产及股权交割中，广日股份将成功实现借壳上市。

重组完成后，广日集团共受让ST广钢4.74亿股，约占公司总股本的60.13%，成为控股股东，公司主营业务也将变更为以电梯整机制造、电梯零部件生产等相关业务。

其实，除了电梯，广日股份的LED业务也被认为是未来利润增长点。

业内人士分析，此次广日股份LED项目获得巨额补贴，与广东省强推LED运用有关。据了解，广东省5月正式出台了“广东省推广使用LED照明实施方案”，要求3年内普及公共照明领域的LED照明。

虽然有政策支持，但一次性获得如此巨额的政府补助，还是让市场投资者感到疑惑。上述上海研究员透露，“广钢的实质控制人为广州市国资委，国字头企业更容易获得政府补贴。广东省其他的生产LED产品的上市公司，例如勤上光电、佛山照明，今年都没有获得政府补贴。”

值得注意的是，长安汽车同样是国有企业，控股股东长安汽车集团的实际控制人是国务院国资委。

造血不足业绩粉饰仅能一时

市场人士普遍认同的观点是，政府补贴有很多是为了粉饰中报。银鸽投资就是其中一例。虽然银鸽投资6月份获得的财政补贴并不多，但鑑于去年净亏22545.91万元，1203.48万的政府补贴十分惹眼。

银鸽投资公告称，子公司漯河银鸽生活纸产有限公司引进高新技术生产设备，漯河市政府为促进公司产品科技研发，加快技术革新，拨付科技扶持资金1100.48万元。此外，公司下属四川银鸽竹浆纸业有限公司收到泸州市财政局拨付的工业节能专项资金103万元整。银鸽投资证券部人士介绍，“政府的补贴不具有延续性，明年不一定会有。并且这次补贴将计入公司营业外收入。”

今年银鸽投资获得的补助不止这一笔。早在今年4月，漯河市政府就向公司第六生生产基地拨付科技扶持资金1400万元。尽管公司一季度净利润为-3512.43万元，但在连续补贴之下，公司的业绩走向令人关注。银鸽投资证券部人士一再强调，“公司仅仅是去年出现亏损，目前已完成产品结构调整，今年12万吨生活纸专案即将投产，做大做强主业，有可能会扭亏为盈。”

不过上述研究员说，“公司即使扭亏为盈，也避免不了补贴依赖症的尴尬。”

在经济转型期，部分企业获得补贴可以理解。经济面临下行风险，公司利润空间日益压缩，政府实行补贴政策，有助于上市公司做大做强。但是，如果企业自己的创新、变革力度薄弱，造血机能不足，财政的输血只能救得了一时，救不了一世。

LEDinside综合整理