晶电隆达齐停牌!双方或将结盟?LEDinside有三大猜想…
2020-06-18 10:53 [编辑: jameswen]

沉寂已久的LED产业,在苹果打算导入Mini LED背光技术到iPad与Macbook后,使得整个产业再次活络了起来。

正当大家在每天追问究竟苹果的Mini LED背光产品量产进度的同时,台湾地区的LED公司晶元光电与隆达电子在6/17傍晚双双同时宣布暂时停牌交易后,使得科技产业、资本市场与媒体圈都炸了锅,并传出各种的猜想与臆测。

要知道,晶元光电是台湾地区最大的LED芯片制造商,根据LEDinside统计,晶电在2016年以前长期占据全球的LED芯片市场龙头宝座,直到2017年后才拱手让出给大陆的三安光电。至于隆达电子的来头也不小,为友达集团底下的LED芯片与封装垂直整合一贯厂。

双方同时宣布停牌交易下,让各界纷纷臆测这两家企业是否要进行策略结盟或者是股权合并。而顺着这个思路,LEDinside也做了“硬塞的”猜想,并罗列出几种可能性来满足各位看官的猎奇心理。

猜想一:双方合并为了扩大规模,提升竞争力

过去晶元光电通过不断的并购方式将提升产能规模与市占率。包括2005年并购了国联光电,2010年入股了广镓,2014又收购了璨圆光电。利用横向并购的方式来减少竞争对手,并减少产业间的杀价竞争。

然而,随着中国各地方城市的LED厂商如雨后春笋般地冒出,并且藉由资本与财政补贴取得成本优势后,晶电利用并购来减少竞争对手的方式显得徒劳无功,甚至埋下了日后走向衰落的隐患。

因此,即便晶电与隆达再次合并,但双方在LED芯片市场的全球产能占比也仅止于12.43%。因此LEDinside不认为取得市场规模是双方结盟合作的主因。

猜想二:晶电与隆达双方合组新公司,合作抢食Micro&Mini LED新型显示商机

由于Micro & Mini LED的商机庞大。一旦品牌厂商愿意确立技术路线并且大量生产的情况下,整体供应链需要大规模扩充产能来因应庞大的市场需求。就现状来看,苹果与三星对于Micro & Mini LED技术寄予厚望,并且开出十分庞大的产能需求预测给相关供货商。

然而,台湾地区LED厂商连年亏损,奄奄一息的状态下,多数厂商已经无力再去配合品牌厂商来做激进的扩充产能动作。再加上近年中国大陆LED芯片与封装厂商大举增加资本支出,以及结盟本土的面板厂商(见表一),使得台厂的危机意识大增。

或许在此背景下,晶电与隆达将有机会通过策略结盟来成立新公司,或是合并换股的方式,共同承担庞大的设备投资金额,藉此降低营运风险与抢食新型显示器的市场大饼。

然而,实际操作层面上仍有相当多的挑战需要克服,例如双方若通过共同投资新公司,未来新公司的Micro & Mini LED业务如何与既有的晶电与隆达做区隔,因此内部竞争与订单抢食将会是最大的挑战。

但如果通过换股合并的方式,或许有机会消弭这样的困扰。但是,隆达毕竟属于友达集团,通过换股合并后,新的存续公司是否会被贴上友达集团的标签? 或许反而不利未来晶电与其他的面板厂商合作。

猜想三:联手收购海外LED大厂

台湾地区LED厂商面临大陆竞争对手的激烈竞争下,近年的营运已经逐渐淡出了低单价,且标准化的市场。还在手中的订单多半是技术门坎比较高,并且注重专利保护的高端应用。

然而,台湾地区LED厂商的最大隐忧是,一旦大陆LED厂商攻克了技术与专利的壁垒进入了国际品牌大厂的供应链,那台厂将退无可守。而大陆厂商最快的切入方式还是利用并购来补足专利与技术的短板。

由于LED产业的长期低迷,许多LED厂商不堪亏损纷纷退出市场。包括过去以往认知的五大LED专利大厂,包括日亚化学,丰田合成,CREE,OSRAM,Philips Lumileds等,除了日亚化学之外,其余LED厂商不是被集团母公司给切割出去,就是逐渐淡出LED本业。

而这些落难贵族也开始寻求下一个接盘的买家,这就给了大陆厂商很好的机会。包括CREE,Lumileds,以及OSRAM均传出过可能被陆厂收购的传闻,虽然最终因美国与德国政府的强力干预而作罢。

然而,这些国际大厂仍有可能通过分拆专利出售的方式来规避政策。因此如果台湾地区LED厂商能够合作收购海外专利大厂,将有助于提升市场竞争能力。

然而,并购国际LED大厂需要庞大的资金,以目前晶电与隆达的现金水位合计仅新台币80亿的水平,恐怕是杯水车薪。因此若双方若要共同承担如此大规模的投资,如何筹资与换股将会是大问题。

结论

LEDinside分析了各家公司的产能数据以及财务数据后,判断双方携手成立新公司来抢食Micro & Mini LED商机的机会较高。既可以避免双方人马的职位重叠问题,也可以通过分享订单来减少重复投资,将大大的降低运营风险。

无论如何,面对庞大新商机爆发,以及强敌环伺的环境背景下,台湾地区LED厂商通过策略结盟来求生存已经是所剩不多的选择了。而此时亦正值晶电需要通过增资扩充产能以满足苹果的需求。借着晶电与隆达双方合作的利多,既可以提高生存概率,同时也可以推升股价来顺利完成资金的筹措。

通过小编不停地自行脑补,不知道是该佩服晶电的灵活操作策略,还是应该佩服自己丰沛的想象力。或许,等双方合作的底牌公布后,一切的谜底将见分晓。

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