外资摩根士丹利在最新法人报告中表示，过去LED上游过剩状况，每两年即可获得改善，但此次与以往不同，至少在2020年之前，供过于求都将持续。上游磊晶厂的获利、现金管理都将受到冲击。

大摩指出，晶电股价自2014年7月以来，已下挫7成，同期台股大盘下跌9%，反映LED产业处于下降循环。只不过这个下降周期比以往更久，主要是市场找不到照明以外的强劲新需求。

摩根士丹利表示，台湾磊晶龙头晶电已宣布减产及整并厂区来因应个新常态，但未宣布机台或库存等资产减损，因此即使去年每股大亏逾2元（新台币，下同），晶电每股净值不受影响，截至去年底仍维持每股51.8元。不过大摩估计，晶电手上至少还有200台老旧机台，几个厂区的运作效率也不高，这些因素可能使得晶电的净值被高估，未来可能须一步下调。

同属LED磊晶厂的新世纪去年第四季咬牙打销库存，并针对老旧机台进行资产减计，导致去年每股大亏逾5元，但因此库存只剩一半，财报相对轻盈。


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