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2014年8月份，台湾地区8家LED芯片企业(璨圆，鼎元，光宏，光磊，华上，晶电，泰谷，新世纪光电)合计营收46.5亿（新台币，下同，人民币约9.48亿元），同比上涨19.5%，环比下降6.74%。9家LED封装企业(佰鸿，东贝，宏齐，华兴，李洲，隆达，一诠，亿光，艾迪森)合计营收70.2亿（人民币约14.32亿元），同比上涨18.34%，环比上涨4.82%。

1-8月份芯片端累计营收365亿（人民币约74.44亿元），同比增长25.4%，封装端累计营收490亿（人民币约99.93亿元），同比增长15.7%。

点评：

芯片端库存调整因素环比下降，封装端创历史新高。8月芯片端营收环比下降6.74%，晶电表示，LED TV背光进入季节性调整影响，订单能见度不高，第三季开始有消化库存压力。但对LED照明依然展望乐观，其预计LED灯泡需求将从去年5亿颗增长至12亿颗，明年可突破20亿颗，短期来看，还需观察十一长假和12月圣诞节需求。

封装端表现亮眼，8月营收环比增长4.82%(去年8月环比基本持平)，创历史新高，封装端更接近下游，表现LED行业当前较好景气度。前8月芯片端营收累计同比达到25.4%，封装端同比增长15.7%。伴随LED照明在行业占比逐渐加大，LED照明的高速增长对行业拉动效应会愈加明显，后续增速有望加快。

期待后续LED补贴政策。由于2008年节能灯补贴政策在今年就会结束，后续更多的补贴将落实到LED上，目前已是8月份，若LED下游的补贴从明年开始，那后续LED补贴政策的出台应该是大概率事件。后续政策方案的出台必将伴随对下游需求的刺激，行业景气度有望进一步向好。

预计三四季度随着LED照明放量，LED照明对行业的拉动效应将愈加明显，3季度行业持续景气，优于市场预期会是大概率事件，而且或将出台的LED补贴政策也会是催化剂。

同时，大陆LED企业表现也相当亮眼，利亚德小间距LED电视替代DLP趋势确立，其民用室内大电视值得期待；阳光照明依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展，迅速扩大LED规模，且具有稳定的盈利水平，为LED照明下游龙头；鸿利光电在未来几年LED通用照明和汽车照明都会有较好的发展前景；三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立，将受益于大者恒大的竞争格局；奥拓电子是LED显示屏环节优质公司，在小间距行业成长确定后，以公司的实力在小间距行业必将大有可为。（责编：Nicole）

来源：兴业证券

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